کمک به مصرف کنندگان در یک بحران

یک مطالعه جدید نشان می دهد که بانک مرکزی ابزار شناخته شده به عنوان کاهش کمی کمک به مصرف کنندگان قابل ملاحظه ای در آخرین بزرگ رکود اقتصادی -- پیدا کردن با پاک کردن ارتباط برای امروز همه گیر-ضربه به اقتصاد است.

بیشتر به طور خاص مطالعه در می یابد که یک شکل خاص از کاهش کمی -- که در آن ایالات متحده فدرال رزرو خریداری مقادیر عظیم وام مسکن مورد حمایت اوراق بهادار -- سوار نرخ بهره وام مسکن مجاز مصرف کنندگان به تشکیلات جدید بکار تجاری خود را وام خانه و صرف بیشتر در اقلام روزمره و به نوبه خود در تقویت اقتصاد است.

"کاهش کمی واقعا اثر بزرگ است اما از آن مهم نیست که در آن اهداف می گوید:" کریستوفر پالمر یک MIT اقتصاددان و همکاری نویسنده از یک مقاله که اخیرا منتشر شده جزئیات نتایج این مطالعه است.

تمام گفته ها مطالعه می یابد فدرال رزرو به اصطلاح QE1 فاز از اواخر نوامبر 2008 تا مارس 2010, بخشی از بزرگتر برنامۀ تزریق پول به اقتصاد تولید حدود 600 میلیارد دلار در refinancing وام مسکن در نرخ بهره پایین تر آوردن حدود 76 میلیارد دلار از هزینه های اضافی را به اقتصاد گسترده تر.

اما از آنجا که این مطالعه همچنین نشان می دهد مردم بهره از QE1 شد نسبتا محدود گروه از دارندگان وام مسکن: وام گیرندگان از دولت حمایت اشخاص (GSEs) فانی می و فردی مک. بنابراین در حالی که ناظران ممکن است بحث در مورد سیاست تسهیل کمی به عنوان یک "هلیکوپتر رها" از پول پراکنده در سراسر مکان های فدرال رزرو قبلی مداخلات نسبتا هدف قرار دادند. به رسمیت شناختن این واقعیت می تواند شکل تصمیم گیری های سیاست در آینده است.

"آن را مانند تغذیه قطره پول از یک هلیکوپتر و سپس آن اراضی به صورت تصادفی و یکنواخت و به طور مساوی در سراسر جامعه و مردم انتخاب کنید تا کسانی که دلار و صرف پول و خاموش را به رقابت" پالمر می گوید. "فدرال رزرو دخالت در راه های خاص و افراد خاص بهره مند شوند."

مقاله "چگونه کاهش کمی با این نسخهها کار: شواهد در Refinancing کانال" منتشر شده است در آخرین شماره از بررسی مطالعات اقتصادی. نویسندگان Marco Di Maggio استادیار در دانشکده کسب و کار هاروارد; امیر کرمانی استادیار در دانشکده هاس کسب و کار در دانشگاه کالیفرنیا در برکلی و پالمر آلبرت و جین روشن توسعه حرفه ای دستیار استاد در دانشگاه MIT Sloan School of Management.

وام مسکن برای کمک به برخی

معرفی کاهش کمی در طول رکود بزرگ بود قابل توجه گسترش ابزارهای استفاده شده توسط بانک مرکزی. به جای محدود کردن آن دارایی به اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده فدرال رزرو خرید اوراق بهادار با پشتوانه وام -- اوراق قرضه با پشتوانه وام خانه -- به این محدوده بیشتر به تقویت اقتصاد با کاهش نرخ بهره در منطقه دیگری از بازار اوراق قرضه.

دور اول دارایی های QE1 آغاز شد که در ماه نوامبر سال 2008 شامل 1.25 تریلیون دلار در خرید وام مسکن. دور دوم برنامه qe2 آغاز شده است که در ماه سپتامبر 2010 با تمرکز به طور انحصاری در اوراق بهادار خزانه داری. دور سوم QE3 آغاز شد و در سپتامبر 2012 و ترکیبی از وام مسکن و خزانه امنیت خرید.

برای انجام این مطالعه محققان به خود جلب کرد به شدت در یک پایگاه داده از Equifax غول مصرف کننده تسهیلات اعتباری گزارش آژانس که شامل دقیق فرد-سطح اطلاعات در مورد وام مسکن. که شامل اندازه از فردی وام نرخ بهره خود را و دیگر بدهی. پایگاه داده تحت پوشش حدود 65 درصد از بازار وام مسکن.

"این در واقع به ما اجازه ردیابی جریان تغذیه خرید وام مسکن به خانوار فردی -- ما می توانید ببینید که refinancing زمانی که فدرال رزرو بود مداخله به نرخ بهره پایین تر" پالمر می گوید.

این مطالعه نشان داد که refinancing فعالیت افزایش حدود 170 درصد در طول QE1 با نرخ بهره انداختن از 6.5 درصد به 5 درصد است. بانک مرکزی خرید و فعالیت بسیار متمرکز بر "منطبق با" وام مسکن -- کسانی که اتصالات دستورالعمل GSEs که اغلب قیمومیت داشتن وام پوشش بیش از 80 درصد از ارزش خانه.

با تغذیه ندارد و هدف آن منابع در nonconforming وام مسکن بسیار کمتر refinancing رخ داده است از مردم با این نوع از وام خانه.

"ما شاهد یک تفاوت بزرگ که در به نظر می رسید مانند آنها اعتباری در کاهش کمی" پالمر می گوید.

این بدان معناست که QE1 کنار بسیاری از افرادی که به آن نیاز ترین. مصرف کنندگان با nonconforming وام مسکن در مجموع آنها در بدتر تنگه مالی از مردم است که می تواند قرار داده و سهام بیشتری به خانه های خود را در ابتدا.

چک کردن داده های جغرافیایی محققان همچنین دریافتند که بسیار کمتر refinancing رخ داده در "شن و ماسه متحده" که در آن تعداد زیادی از وامهای بیپشتوانه, nonconforming وام مسکن صادر شد -- به خصوص فلوریدا و آریزونا و نوادا و اینلند امپایر منطقه از کالیفرنیا.

"افرادی که در خارج از منطبق با وام مسکن سیستم اغلب کسانی که نیاز به کمک بیشتر چه که چرا که وام خود را اندازه بیش از حد بزرگ است یا سهام خود را بیش از حد کوچک و یا نمره های اعتباری خود را بیش از حد کم است" پالمر می گوید. "آنها اغلب نیاز به محرک ترین و در عین حال نمی تواند آن را به دلیل اعتباری بیش از حد تنگ است."

آن را آسان

با توجه به هم موفقیت و هدف طبیعت از QE1 Palmer نشان می دهد که آینده مداخلات می تواند گسترش.

"یکی از ما takeaways است که اگر فنی می و فردی مورد نیاز می تواند به طور موقت سست و سپس فدرال رزرو QE خرید می توانید انجام دهید خیلی بیشتر خوب است چرا که آنها می تواند رسیدن به وام گیرندگان بیشتر" پالمر می گوید.

به طور گسترده تر بررسی چشم انداز اقتصادی به عنوان Covid-19 pandemic ادامه پالمر می گوید: ما باید همچنان به بررسی چگونگی بانک مرکزی می تواند با ارائه کمک به آنها. با نرخ بهره بسیار پایین فدرال رزرو ایالات متحده نمی تواند پیشنهاد بسیار گسترده امداد با تنظیم نرخ. کمک بیشتری ممکن است از تلاش های مانند خیابان اصلی برنامه اعطای وام تسهیل مراقبت در عمل اجرا می شود که از طریق سپتامبر.

"زمانی که بازارهای اعتباری دریافت قفل شده است و تا کمتر وجود دارد فرصت برای رستوران محلی و یا خودکار بدن گاراژ یا فروشگاه اسباب بازی به استفاده از این واقعیت است که نرخ بهره پایین تر هستند" پالمر می گوید. به جای هدفمند برنامه ها "واقعا تلاش برای تمرکز محرک پولی را به طور مستقیم از تغذیه به افرادی که به آن نیاز دارید."

برای مطمئن شود, مصرف کنندگان به دست آوردن اعتبار تسکین ممکن است به عنوان مایل به خرج کردن در حال حاضر به عنوان آنها در سال 2008 یا 2010. اما با توجه به مبارزات اقتصادی از سال 2020 آزاد کردن هر گونه هزینه های اضافی خواهد بود مولد پالمر می گوید.

"اگر مردم می تواند تشکیلات جدید بکار تجاری در حال حاضر آنها احتمالا نمی خواهید در خرید sprees," او می گوید. "اما هنوز هم وجود دارد بسیاری از مصرف اتفاق می افتد که بسیار ارزشمند است."

###

نوشته شده توسط پیتر Dizikes MIT اخبار دفتر

مقاله: "چگونه کاهش کمی با این نسخهها کار: شواهد در Refinancing کانال"

https://علمی.oup.com/restud/مقاله-چکیده/87/3/1498/5673397?redirectedFrom=متن